転換社債の額面割れ

転換社債の額面割れとは、通常100円で表示されいる転換社債の額面が、100円以下になることです。

バブル崩壊後、株式の急落に連動し転換社債の相場も大幅に下がり、転換社債の額面割れの銘柄が続出しました。

額面割れの銘柄を物色して投資すると、利回りは有利となります。


＜転換社債とは＞

正式名称は「転換社債型新株予約権付社債」。

社債に新株予約権が付された形態で発行される債券。

つまり、発行会社の株式に転換する権利が認められた社債のこと。

一般的に発行後一定期間をおいて株式への転換が可能になる。

転換されれば発行株式が増加することになり、市場において潜在的な供給圧力となる。

格付け

格付けは英語でratingといい、企業そのものやその企業の発行する社債の元本、利息が約束どおり支払われる確実性、財務的安全性をランク付けしたものである。

ただし、財務内容だけでなく、将来の財務内容に影響を与える「おかれている業界の動向」や「行っている経営」なども格付けに影響を与える。

格付会社は対象会社の独自の調査結果に基づいて「AAA」や「BB」などの符号を用いて対象社債のリスク度合を示す。

ただし、勘違いしやすいので注意したいが、格付けはその社債が償還される確実性、金融商品が約束どおり履行される可能性を示すだけで、その会社が良い会社かどうかは関係ないことに注意すべきである。

つまり、格付けはその会社の債権者にとって良い会社かどうかを意味するのであって、その会社の従業員として、その会社の周辺住民として良い会社かどうかは全く考慮していない。

また、格付けを利用する際、その格付けがどのような観点から格付けされているのかを知らないとその格付けによってミスリードされてしまうおそれがある。

格付けは一時的な収益力の高さや成長性よりも、長期的な財務の安定性を重視する傾向があり、長い社歴をもつ会社が高い格付けを取得する傾向にある。

転換社債の償還方式

転換社債の償還方式は一律ではありません。

転換社債は社債的側面を持っているため、いくら償還までの途中で価格が下がろうとも、期限がくると額面を割ったとしても額面償還は償還されたり、割増金付の償還方式もあります。

また、全額もしくは一部の金額が満期償還期限日の前に償還される途中償還もあります。

抽選によって、満期前に一定額の転換社債を償還する抽選償還もありますが、最近ではあまり見られません。


＜償還方式とは＞

償還方式とは、ローンなどでよく使われる方式で、ローンの場合、元金均等ステップ償還方式と云う言葉を使われます。

均等ステップ償還方式とは、返済の期間を２つの部分にわけて、最初の部分について、実際の返済期間よりも長期で返済を行うという仮定のもとに月毎の返済金額を計算する方式。

元金均等返済の一種ですが、この方式ですと「元金均等返済」に比べ初期段階での返済負担が減るので、高額ローンなどでよく用いられています。