レバレッジ（leverage）

レバレッジとは、経済活動において、他人資本を使うことで、自己資本に対する利益率を高めること。

これをレバレッジ効果という。

自己資本をもって経済活動をする際に利益率を高めたい（正確には変動性：ボラティリティを高めたい）場合、他人資本を用いることで、実現が可能である。

総資産=自己資本+他人資本上記の式は恒等式であるが、一般に売り上げや利益は総資産に比例する。

例えば、100円の自己資本だけを持っている場合、総資産は100円である。

総資産10円が10円の売り上げと1円の利益をもたらすと仮定すると、総資産100円からは100円の売り上げと10円の利益がもたらされる。

この場合100円の自己資本に対して利益率は10%となる。

ここで、400円の他人資本（借り入れ）を導入し、総資産を500円にしたとする。

その場合、総資産500円からは500円の売り上げと、50円の利益（営業利益）がもたらされる。

400円の借り入れに対する利払いが、5%の20円だとすると、利益（経常利益）は30円となる。

これで、自己資本に対する利益率は30%となる。

一方で、レバレッジ効果は変動性を高めているため、自己資本に対する損失の割合も大きくなる。

すなわち、総資本を利用した事業の利益率が他人資本の調達コストを下回るときは、むしろレバレッジ効果により、利益率の減少または損失の拡大を招来することとなる。

流通価格

流通価格とは、公社債で既発されたものが売買される値段のことです。

上場されている転換社債などの債券は、取引所でついた値段で売買されます。

また、上場されている転換社債型新株権付社債などの債券も、取引所でつけられた価格で売買されています。

理論価格（パリティ＝parity）

株価指数先物の理論価格とは、現物の日経平均株価から考えた場合の先物の理論上の価格のことです。

先物は、現物と同様に需給関係により変動するため、最終日までの間は、必ずしも理論価格どおりにはなりませんが、最終決済はSQでなされることから、最終的には一致することになります。

また、CBに投資する際、債券としての価値の他、CBの時価と株価を比較することも重要であるがその尺度の1つが「パリティ」である。

パリティは株価から見た場合のCBの価値を表す理論上の価格のことで、「理論価格」といわれる。

額面100円に対していくらという金額で表示され、株価に連動する性質を持っています。

例えば

転換価格が1,000円、株価が1,300円の場合、パリティは　1,300÷1,000×100＝130円である。

この時、CBの時価が120円であったら、CBは割安であるということがいえる。