格付け

格付けは英語でratingといい、企業そのものやその企業の発行する社債の元本、利息が約束どおり支払われる確実性、財務的安全性をランク付けしたものである。

ただし、財務内容だけでなく、将来の財務内容に影響を与える「おかれている業界の動向」や「行っている経営」なども格付けに影響を与える。

格付会社は対象会社の独自の調査結果に基づいて「AAA」や「BB」などの符号を用いて対象社債のリスク度合を示す。

ただし、勘違いしやすいので注意したいが、格付けはその社債が償還される確実性、金融商品が約束どおり履行される可能性を示すだけで、その会社が良い会社かどうかは関係ないことに注意すべきである。

つまり、格付けはその会社の債権者にとって良い会社かどうかを意味するのであって、その会社の従業員として、その会社の周辺住民として良い会社かどうかは全く考慮していない。

また、格付けを利用する際、その格付けがどのような観点から格付けされているのかを知らないとその格付けによってミスリードされてしまうおそれがある。

格付けは一時的な収益力の高さや成長性よりも、長期的な財務の安定性を重視する傾向があり、長い社歴をもつ会社が高い格付けを取得する傾向にある。

既発債

既発債とは、すでに債券市場で取引されている債券のことで、そのときの時価で売買することができます。

債券の発行時よりも市場の金利が上がっていれば債券は安くなり、下がっていれば高くなります。

また、債券の発行元の格付けが下がった場合も安くなります。

新発債同様、保有している間は利子を受け取ることができ、満期まで保有すると、額面金額を受け取ることができます。


＜補足＞

新株予約権付社債や転換社債の既発債を買うときは、売買委託手数料、プラス経過利子が必要です。


＜経過利子とは＞

前回の利払い日の次の日から受け渡し日までの経過日数に対する利子のことです。

乖（かい）離率

CBの価格が理論通りに動くとすると、CBの時価とパリティは常に一致しているはずである。

しかし、CBと株式には利回りの差があることや、値動きにタイムラグがあることなどによって、時価がパリティを上回ったり下回ったりする。

この時価とパリティとの差を乖離といい、時価がパリティより何％高いか低いかを示した指標を「乖離率」という。


一般に、乖離率が小さい（マイナスの場合も含む）ほど、CBの時価は株価と密接に連動しており、妥当な価格で売買されているといえる。

なお、CBの時価がパリティよりも高い状態を順カイリ、逆にパリティよりも低い状態を逆カイリという。

転換価格が1,000円、株価が1,300円のCBの場合の計算方法＞

パリティを計算すると、130円である。

1300円÷1,000円×100＝130円この時の時価が140円だとすると、乖離率は7.69％になる。

{（140円−130円）÷130円 }×100＝7.69％